值得注意的是，无论是煤炭企业还是发电企业，业绩的修复与下滑只是周期规律，在煤电顶牛矛盾未完全解决的情况下，煤炭企业与发电企业始终站在业绩增长这一“跷跷板”的两端，二者只能是此消彼长的零和博弈。

   为了彻底解决这一矛盾，深化电力改革是必行之路。目前，随着的政策持续推进，电源侧价格机制变革的制度基础正逐步完善。

   2023年5月，国家发改委发布《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》、《电力需求侧管理办法(征求意见稿)》、《电力负荷管理办法(征求意见稿)》等一系列政策。国泰君安证券认为，近期政策进一步顺应“管住中间，放开两头”的电改方向，有助于建立清晰的电价市场化传导机制，为电源侧价格机制的深化改革奠定基础。

   除此之外，对于火电企业而言，价值的重构的机遇还蕴含在能源转型和能源保供双重任务之中。

   与市场认为本轮火电行情仅受煤价下降驱动不同，国泰君安证券指出，本轮火电的价值不仅在于成本端改善，更在于火电盈利与扩表周期的共振。

   具体而言，盈利周期方面，现货煤价加速下跌叠加长协兑现率提升，2023年火电业绩仍有修复空间;扩张周期方面，能源转型和能源保供驱动新型电力系统建设，火电公司资产负债表扩张趋势明确。

         来源：中国能源网